3月1日，美國總統(tǒng)特朗普宣布對(duì)美國進(jìn)口的鋼鐵和鋁產(chǎn)品分別增收25%和10%的關(guān)稅。此舉引起了歐盟、巴西等國的強(qiáng)烈反對(duì)，歐盟貿(mào)易委員馬爾姆斯特倫隨后在2日警告稱，歐盟將考慮對(duì)進(jìn)口鋼材和鋁材征收自己的“保護(hù)性”關(guān)稅，以應(yīng)對(duì)美國即將公布的全球性重稅，全球貿(mào)易爭(zhēng)端一觸即發(fā)。

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　　當(dāng)前，美國進(jìn)口鋼材的主要來源國為加拿大、巴西、韓國及墨西哥，進(jìn)口鋁材的主要來源國為加拿大，所以本次關(guān)稅調(diào)整實(shí)際上對(duì)我國幾乎沒有影響。不過，由于美國是我國的第二大貿(mào)易伙伴，如果貿(mào)易爭(zhēng)端正式開啟，我國和美國之間的貿(mào)易尤其是我國對(duì)美國的出口將受到沉重打擊。美國設(shè)置的貿(mào)易壁壘也會(huì)沖擊我國的其他重要貿(mào)易伙伴，如歐盟和日本的經(jīng)濟(jì)，最終也會(huì)通過傳導(dǎo)而影響我國經(jīng)濟(jì)。因此，后期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)可能一定程度上受到貿(mào)易爭(zhēng)端的拖累。

　　鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期

　　雖然國內(nèi)鋼廠依然保持著持續(xù)盈利狀態(tài)，但節(jié)后復(fù)產(chǎn)進(jìn)度并不及預(yù)期，在環(huán)保限產(chǎn)等因素影響下，全國鋼廠高爐開工率反而出現(xiàn)小幅走低。機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月2日當(dāng)周，國內(nèi)盈利鋼廠數(shù)保持在85.28%的水平，這已經(jīng)是連續(xù)第17周盈利鋼廠數(shù)保持在這一水平。與此同時(shí)，截至3月2日當(dāng)周，國內(nèi)鋼廠高爐開工率為63.26%，較前一周低0.55個(gè)百分點(diǎn)，較春節(jié)前一周低0.41個(gè)百分點(diǎn)。鋼廠不及預(yù)期的復(fù)產(chǎn)力度，短期內(nèi)在一定程度上將有助于緩解供應(yīng)增加，但后期隨著限產(chǎn)逐步放松，屆時(shí)供應(yīng)端壓力將會(huì)出現(xiàn)較大增加。

　　庫存呈現(xiàn)持續(xù)增加態(tài)勢(shì)

　　鋼廠復(fù)產(chǎn)力度不足一定程度上減輕了供應(yīng)端的壓力，但春節(jié)前后需求也呈現(xiàn)不足的狀態(tài)，令鋼材庫存不斷累積。機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月2日當(dāng)周，國內(nèi)主要城市鋼材庫存合計(jì)為1851.77萬噸，較前一周增加238.73萬噸，較春節(jié)前一周增加632.78萬噸，呈現(xiàn)持續(xù)增加態(tài)勢(shì)。其中，3月2日當(dāng)周，主要城市螺紋鋼庫存合計(jì)為1008.26萬噸，較前一周增加147.47萬噸，較春節(jié)前一周增加387.1萬噸，同樣呈現(xiàn)持續(xù)增加態(tài)勢(shì)。

　　正常情況下，基建和房地產(chǎn)開工至少在春節(jié)結(jié)束兩周后才緩慢進(jìn)行，后期的需求是否強(qiáng)勁仍有待觀察。同時(shí)，由于春節(jié)前后有補(bǔ)庫需求的貿(mào)易商基本已經(jīng)完成補(bǔ)庫，短期內(nèi)貿(mào)易商也不存在補(bǔ)庫需求。因此，就出現(xiàn)了需求不足的局面，庫存短期仍有進(jìn)一步增加的可能，給市場(chǎng)帶來了壓力。

　　綜上所述，制造業(yè)擴(kuò)張速度的減緩及美國開啟的貿(mào)易爭(zhēng)端，后期均將造成我國經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)力減弱，對(duì)整個(gè)大宗商品也將形成打壓。同時(shí)，短期在供應(yīng)端壓力減輕背景下，需求釋放不足導(dǎo)致了庫存持續(xù)增加。另外，在需求釋放仍不明朗的背景下，復(fù)產(chǎn)預(yù)期將對(duì)市場(chǎng)形成進(jìn)一步壓制。由此可知，螺紋鋼價(jià)格面臨回落壓力，短期考慮以沽空為主，密切關(guān)注3900元/噸附近的支撐效果。

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　　其一，需求復(fù)蘇有助于后市鋼價(jià)修復(fù)。

　　往年春節(jié)后鋼材市場(chǎng)社會(huì)庫存都有所增長(zhǎng)，今年也是如此，不少貿(mào)易商選擇在春節(jié)后開市補(bǔ)庫，使得鋼材社會(huì)庫存量有所增加。另外，3月份終端工程復(fù)工進(jìn)度很可能提速。例如，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，河南、江西、貴州、河北等地今年重大項(xiàng)目計(jì)劃投資均超萬億元，山東省更是達(dá)到4萬億元。如此大規(guī)模的投資在3月份可能會(huì)集中開工，這將在一定程度上緩解之前市場(chǎng)供需的矛盾，進(jìn)而推進(jìn)螺紋鋼價(jià)格繼續(xù)攀升。

　　其二，非供暖季限產(chǎn)常態(tài)化有助于改善供需。

　　3月份隨著供暖季的結(jié)束，鋼廠之前因?yàn)橄嚓P(guān)限產(chǎn)政策被抑制的產(chǎn)能將集中釋放出來，這很可能對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)供需基本面造成一定的影響，但目前，除了唐山之外已經(jīng)有不少鋼鐵產(chǎn)能聚集區(qū)域公布了非供暖季的限產(chǎn)政策。這將有助于緩解市場(chǎng)的供需矛盾，改善市場(chǎng)成交狀況，進(jìn)而為螺紋鋼價(jià)格的上行創(chuàng)造新的機(jī)會(huì)。

　　其三，原料價(jià)格上漲，成本平臺(tái)扎實(shí)。

　　在剛剛過去的2月份，國內(nèi)鐵礦石、廢鋼、焦炭?jī)r(jià)格全面上漲，其中焦炭?jī)r(jià)格從1960元/噸漲到2060元/噸，漲幅達(dá)到了5.10%，為眾多原料品種漲幅最大。后期隨著原料價(jià)格的不斷反彈，成本平臺(tái)將被抬升，出于轉(zhuǎn)嫁成本壓力和保持盈利的考慮，鋼廠或?qū)⑦M(jìn)一步調(diào)高鋼材的出廠價(jià)格。

　　其四，鋼廠挺價(jià)意圖明顯。

　　沙鋼3月1日出臺(tái)新的價(jià)格政策，將高線、螺紋鋼價(jià)格上調(diào)250元/噸，這其中現(xiàn)ф6.5毫米HPB300普碳高線出廠價(jià)格為4230元/噸，現(xiàn)ф16毫米~ф25毫米螺紋鋼出廠價(jià)格為4300元/噸。永鋼和中天同樣選擇了跟漲的政策。這表明在傳統(tǒng)旺季心理的驅(qū)使下，鋼廠對(duì)于后市走勢(shì)充滿信心，其挺價(jià)政策會(huì)助鋼價(jià)震蕩上漲。

　上周，國內(nèi)主流市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格環(huán)比從4000元/噸漲到了4150元/噸，累計(jì)漲幅達(dá)到3.75%，而整個(gè)市場(chǎng)還并未從春節(jié)的氣氛中徹底脫離出來，因此，市場(chǎng)的成交并不明顯，螺紋鋼的價(jià)格上漲更多是試探性行為，無論是貿(mào)易商還是鋼廠在心態(tài)上都是以謹(jǐn)慎為主。隨著“金三”旺季終端工程陸續(xù)開工，后期這種有價(jià)無市的局面將被打破。隨著終端用戶需求緩慢復(fù)蘇，旺季到來后，市場(chǎng)鋼材庫存消耗是否如預(yù)期值得關(guān)注，一旦因市場(chǎng)成交受阻，鋼材庫存大幅增加，不排除鋼貿(mào)商為了加速出貨而降價(jià)甩貨?？傮w來看，后期鋼市將延續(xù)強(qiáng)勢(shì)震蕩上漲行情，短期內(nèi)價(jià)格上漲是大概率事件。