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公司轉(zhuǎn)讓前需注意的事項(xiàng)：

1、檢查公司是否存在債務(wù) 公司轉(zhuǎn)讓中最需要注意的不是轉(zhuǎn)讓方而是承接方，承接方在收購(gòu)一個(gè)公司的時(shí)候一定要先考慮該公司的賬目問(wèn)題，找有資質(zhì)的代理記賬公司專員，仔細(xì)檢查公司賬目，看看轉(zhuǎn)讓的公司是否有潛在的債務(wù)。

2、檢查公司以前經(jīng)營(yíng)狀況 轉(zhuǎn)讓公司以前是否是合法經(jīng)營(yíng)，在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中是否有違法犯罪的活動(dòng)，在工商局檔案中是否有不良記錄。

3、年檢是否每年都按時(shí)參加 年檢是國(guó)家工商機(jī)關(guān)檢查企業(yè)是否合法經(jīng)營(yíng)的重要手段，每年必須要檢查的重要手段，每年必須要在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)參加的，如果沒(méi)有按時(shí)參加，那么企業(yè)會(huì)被記錄在案，企業(yè)信譽(yù)下降，同時(shí)還會(huì)受到處罰規(guī)定。

4、查看公司審計(jì)報(bào)告 公司是否是墊資注冊(cè)公司，公司的注冊(cè)資金是否出資到位?是否有抽逃資金的現(xiàn)象，公司賬目是否合法等等，這都是必須的，避免在過(guò)程中帶來(lái)不必要的麻煩。

常見(jiàn)的收購(gòu)可分為兩類(lèi)：一對(duì)一交易和公開(kāi)競(jìng)標(biāo)交易。前者指的是標(biāo)的賣(mài)方僅與單個(gè)潛在買(mǎi)方進(jìn)行接觸、談判以及交易對(duì)價(jià)的確定;而后者指賣(mài)方與數(shù)個(gè)、甚至數(shù)十個(gè)潛在買(mǎi)方同時(shí)進(jìn)行接觸、談判，通過(guò)多輪投標(biāo)逐次篩選最優(yōu)買(mǎi)方，其流程復(fù)雜、充滿多方博弈，值得玩味。

一般來(lái)講，在公開(kāi)競(jìng)標(biāo)交易中，賣(mài)方及其財(cái)務(wù)顧問(wèn)會(huì)設(shè)計(jì)兩輪投標(biāo)以篩選眾多的買(mǎi)方，而在第1輪投標(biāo)之前，賣(mài)方還會(huì)引導(dǎo)買(mǎi)方初步了解標(biāo)的并與之簽署保密協(xié)議。因此，從收購(gòu)方（即買(mǎi)方）的角度看，收購(gòu)流程一般分為5大部分。

1 準(zhǔn)備階段? 一筆收購(gòu)經(jīng)常以收到初步推介材料（teaser）為起點(diǎn)。初步推介材料一般由賣(mài)方財(cái)務(wù)顧問(wèn)基于標(biāo)的業(yè)務(wù)情況、財(cái)務(wù)信息進(jìn)行起草，信息量小但分發(fā)給眾多的潛在收購(gòu)方，以達(dá)到告知出售意愿、吸引有意向的投 資者跟進(jìn)的目的。

而作為買(mǎi)方，如果對(duì)收到的材料感興趣，則通常會(huì) (1)組建內(nèi)部的項(xiàng)目工作小組，委任中介機(jī)構(gòu)，(2)確立內(nèi)部溝通和決策機(jī)制，(3)初步研究與評(píng)估交易戰(zhàn)略意義與可行性。

2 首輪投標(biāo)? 流程文件是由賣(mài)方及其財(cái)務(wù)顧問(wèn)制定的，旨在設(shè)計(jì)一個(gè)高效、最 大化競(jìng)爭(zhēng)氣氛（maximize competitiveness）的交易流程。買(mǎi)方可以在流程文件中找到各個(gè)交易節(jié)點(diǎn)，比如首輪投標(biāo)的截止日期。而信息備忘錄則提供比初步信函更加充分的信息，包括 (1)將用于估值的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和管理層預(yù)測(cè)，(2)標(biāo)的投 資亮點(diǎn)、商業(yè)模式、增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素，(3)股權(quán)架構(gòu)，(4)管理層簡(jiǎn)歷和組織架構(gòu)，(5)標(biāo)的市場(chǎng)份額與行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等。此時(shí)，買(mǎi)方參考流程文件和信息備忘錄中的信息，建立估值模型對(duì)標(biāo)的進(jìn)行初步估值。估值過(guò)程一般包括建立現(xiàn)金流折現(xiàn)模型、參照可比交易、可比上市公司的EV/EBITDA與P/E倍數(shù)進(jìn)行估值，這個(gè)過(guò)程繁瑣卻又不可或缺、帶有主觀性卻又具備行業(yè)公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)。

3 第二輪投標(biāo) ?在第二輪投標(biāo)中，賣(mài)方會(huì)集中精力與少數(shù)經(jīng)篩選的買(mǎi)方（一般3~5個(gè)）進(jìn)行溝通，提供更多信息以增強(qiáng)買(mǎi)方信心的同時(shí)，也借機(jī)升級(jí)競(jìng)爭(zhēng)氣氛，推進(jìn)交易進(jìn)程。 ?第二輪投標(biāo)的重頭戲之一就是盡職調(diào) 查。

4 最終談判及簽署?

當(dāng)賣(mài)方篩選出報(bào)價(jià)最 高（且修改意見(jiàn)合理）的買(mǎi)方后，雙方隨即進(jìn)入最終談判環(huán)節(jié)，磋商最終交易條款。而其他買(mǎi)方則淪為“備胎”。賣(mài)方此時(shí)往往不會(huì)通知這些“備胎”，告訴他們未被選中。這是由于磋商環(huán)節(jié)仍有風(fēng)險(xiǎn)，雙方隨時(shí)可能因某些重要條款而談判破裂。所以，這些可憐的買(mǎi)方也就進(jìn)入了漫長(zhǎng)的等待期。?

雖然交易對(duì)價(jià)已經(jīng)基本確定，但此時(shí)的談判往往更加驚心動(dòng)魄、好戲迭出。“如何在避免談判破裂的前提下，最 大化自己的權(quán)利并最 小化自己所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)呢？”期望管理、分清主次、以退為進(jìn)，有時(shí)能扭轉(zhuǎn)乾坤、化被動(dòng)為主動(dòng)。這里需要的不僅是財(cái)務(wù)法務(wù)知識(shí)與對(duì)標(biāo)的的深刻理解，更需要對(duì)己方和對(duì)方情緒的識(shí)別和管理能力。?

隨著雙方談判的進(jìn)行，董事會(huì)、投委會(huì)等內(nèi)部批準(zhǔn)程序也履行完畢，雙方進(jìn)入交易文件簽署環(huán)節(jié)（signing）。在雙方律師的見(jiàn)證下，買(mǎi)方與賣(mài)方負(fù)責(zé)人簽署交易文件，標(biāo)志著收購(gòu)正式由法律文件所約束，雙方均有義務(wù)促成最終的股權(quán)交割。

5 審批與交割? 然而簽署交易文件并不是收購(gòu)的終點(diǎn)，從簽署到交割短則數(shù)月，長(zhǎng)則一兩年。而很多前期談判非常順利的交易，卻最終死在了審批環(huán)節(jié)上。 ?首先是股東大會(huì)批準(zhǔn)交易，如果交易涉及上市公司的話，上市公司董事會(huì)有權(quán)簽署附條件生效的協(xié)議，卻無(wú)權(quán)決定交易最終是否進(jìn)行。交易金額達(dá)到一定門(mén)檻后，交易須經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)才能繼續(xù)進(jìn)行。